Phiên giao dịch ngày 13/1/2021: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán An Bình – ABS

Đánh giá tiêu cực đối với cổ phiếu HAI

Kết quả kinh doanh hợp nhất 9 tháng đầu năm 2020: Tổng doanh thu thuần và LNST của CTCP Nông dược H.A.I (HOSE – Mã: HAI) đều giảm rất mạnh so với cùng kì, đạt lần lượt 382,53 tỷ đồng và vỏn vẹn 520 triệu. Năm 2020, HAI đặt mục tiêu đạt 1.250 tỷ đồng doanh thu và lợi nhuận sau thuế 12,8 tỷ đồng. Theo đó kết thúc 9 tháng đầu năm 2020 công ty mới chỉ hoàn thành được hơn 30% mục tiêu về doanh thu và kém rất xa mục tiêu về lợi nhuận.

Cơ cấu doanh thu của HAI đến từ mảng cốt lõi – thuốc bảo vệ thực vât, nông nghiệp, ngoài ra còn có doanh thu từ mảng bất động sản nhưng không thường xuyên. Doanh thu mảng này khá ổn định dao động khoảng 1.000 – 1.500 tỷ đồng/năm và phụ thuộc vào tình hình canh tác lúa, cây trồng, tuy nhiên biên lợi nhuận gộp lại giảm dần từ 14,5% năm 2016 xuống còn hơn 5% năm 2019. Nguyên nhân chủ yếu là HAI không có sự đầu tư mới về trang thiết bị máy móc, nhà xưởng… kể từ năm 2018 điều này khiến các sản phẩm của HAI thiếu sự cạnh tranh. Ngoài ra, các sản phẩm thuốc bảo vệ thực vật nhập lậu cũng ảnh hưởng lớn tới các sản phẩm trong nước.

Phiên giao dịch ngày 13/1/2021: Những cổ phiếu cần lưu ý

Hình minh họa

Cơ cấu tài sản: Có thể thấy rằng, các khoản phải thu luôn chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu tổng tài sản của HAI đặc biệt là từ năm 2017 (62%); 2018 (61,5%); 2019 (71,2%); 9T2020 (70,1%). Đáng lưu ý, các khoản phải thu khách hàng từ năm 2018 cho tới hiện tại xuất hiện những khách hàng mới là cá nhân và doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực bất động sản, khai khoáng… khác so với hoạt động chính của HAI là sản xuất và kinh doanh thuốc bảo vệ thực vật. Ngoài ra, gần 50% giá trị các khoản phải thu không được doanh nghiệp thuyết minh rõ ràng.

Tài sản cố định có xu hướng giảm dần từ năm 2017 và không có sự đầu tư bổ sung đáng kể nào, đồng thời thời gian gần đây HAI liên tục ngừng hoạt động, giải thể các chi nhánh (hiện tại còn 6 chi nhánh đang hoạt động so với khoảng 15 chi nhánh trước đây) cho thấy khả năng hoạt động thời gian tới còn rất khó khăn.

Ngoài ra, điều quan tâm thứ 2 đối với bảng cân đối kế toán của HAI là khoản đầu tư dài hạn khoảng 175 tỷ theo giá gốc vào FLC homes. FLCHomes có vốn điều lệ 4,160 tỉ đồng, là thương hiệu bất động sản chủ lực của Tập đoàn FLC nhưng về mặt pháp lí không có quan hệ công ty mẹ - con. Giữa Nông dược HAI, FLCHomes và Tập đoàn FLC có liên quan với nhau thông qua các nhân sự chủ chốt. FLC Homes (FHH) đã rút hồ sơ niêm yết tại Hose từ đầu năm 2020 nhưng sau đó lại xin rút. Ngay sau khi rút niêm yết trên HoSE, FHH tiếp tục nộp hồ sơ đăng ký niêm yết lên HNX, tuy nhiên việc trì hoãn niêm yết tiếp tục diễn ra.

Kết luận: Dựa trên những rủi ro tiềm ẩn từ các khoản phải thu (chiếm khoảng 70% tổng tài sản) từ các khách hàng không hoạt động trong cùng lĩnh vực thuốc bảo vệ thực vật. Hoạt động kinh doanh chính đi xuống, trong khi nhiều chi nhánh dừng hoạt động. Hơn nữa, thay vì đầu tư mở rộng sản xuất thì HAI gia tăng đầu tư, cho vay các đơn vị khác. Chúng tôi, đánh giá tiêu cực đối với cổ phiếu HAI.

Công ty chứng khoán BIDV - BSC

Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu SAB nằm tại mức 230

Cổ phiếu SAB của Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn đang ở trong trạng thái tiếp tục tăng giá sau khi đã có giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn trong tháng 12. Thanh khoản cổ phiếu đang có chiều hướng tăng dần.

Các chỉ báo xu hướng hiện đang ở trong trạng thái khả quan. Đường MACD vừa cắt lên trên đường tín hiệu đồng thời chỉ báo động lượng RSI vẫn chưa đi vào vùng quá mua nên cổ phiếu có thể duy trì được đà tăng trong ngắn hạn.

Ngưỡng hỗ trợ gần nhất của SAB nằm tại khu vực xung quanh 201.5. Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu nằm tại mức 230, cắt lỗ nếu ngưỡng 195.5 bị xuyên thủng.

Công ty chứng khoán MB - MBS

Khuyến nghị mua AGG với giá mục tiêu 43.300 đồng/CP

Ghi nhận 9 tháng đầu năm, doanh thu của Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển Bất động sản An Gia (AGG) đạt 73,7 tỷ đồng (giảm 70,3% so với cùng kỳ) và lợi nhuận thuần 195,5 tỷ đồng (tăng trưởng 149%), hoàn thành 3% và 40,6% kế hoạch cả năm.

Dự kiến quý IV, AGG sẽ ghi nhận doanh thu từ 2 dự án River Panorama 1 và 2 ở quận 7, TP.HCM và thực hiện khoảng 1.800 tỷ đồng doanh thu cả năm.

Trong quý 2, AGG đã hoàn tất việc mua thêm cổ phần để kiểm soát và hợp nhất dự án The Sóng, qua đó ghi nhận 190,6 tỷ thu nhập từ đánh giá lại khoản đầu tư. Trong 6 tháng cuối năm, AGG đã chuyển nhượng toàn bộ phần vốn tại Công ty Sơn Lâm và dự kiến thu về khoản lãi 68 tỷ đồng liên quan đến một dự án ở Phan Thiết.

Trong năm 2021, AGG dự kiến bàn giao toàn bộ dự án Sky89 và một phần các dự án The Sóng, The Standard. Dòng tiền doanh nghiệp được đảm bảo nhờ tỷ lệ bán hàng tốt, nhờ vậy chúng tôi cho rằng doanh thu của AGG vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng CAGR trung bình là 36% trong các năm tới.

Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu AGG dựa trên phương pháp RNAV với giá mục tiêu 43.300 đồng/CP trên cơ sở:

Thứ nhất, Công ty sở hữu các dự án trong khu vực HCM đang ngày càng hạn chế về quỹ đất: với vị trí tốt, pháp lý rõ ràng, các dự án của An Gia được thị trường đón nhận tốt.

Bên cạnh đó, triển khai các dự án tại thị trường tỉnh trong tình hình thị trường Sài Gòn chậm thi công vì rà soát pháp lý: dự án The Sóng tại Vũng Tàu là dự án đầu tiên và mở bán thành công với 99% dự án đã được đặt mua. Trong tương lai, AGG sẽ tiếp tục triển khai các dự án ở Bình Dương, Bình Chánh với tổng doanh thu dự kiến hơn 20,000 tỷ, đem lại triển vọng tăng trưởng hấp dẫn cho doanh nghiệp trong các năm tới.

Thêm vào đó, Công ty luôn có các đối tác nước ngoài đồng hành cùng phát triển các dự án, đảm bảo dòng vốn đầu tư, tiến độ thi công và bàn giao nhà theo cam kết (nhanh hơn 6 tháng đến 1 năm về tốc độ bàn giao so với các đối thủ cùng phân khúc). Tập trung vào phân khúc trung cấp nhưng chất lượng cao cấp giúp AGG luôn có giá bán tốt hơn so với các dự án cùng vị trí và cùng phân khúc khoảng 15 – 20%.

Ngoài ra, cấu trúc vốn đặc thù: phù hợp với quy mô hiện tại và mạng lại suất sinh lời cao.

Nhà đầu tư chỉ nên xem những nhận định của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo. Các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.