 | Tin tức doanh nghiệp nổi bật ngày 24/2/2021: HPG, CRE, DIG, VCS, TMS |
| Kinh Bắc góp vốn thành lập công ty nghìn tỷ để đầu tư dự án lớn tại Long An |
VDSC cho biết, giá bột nhựa tạo đáy trong quý I/2020 đã giúp chi phí nguyên vật liệu/đơn vị sản phẩm tiết giảm trong quý II và III/2020.
Tuy nhiên, giá trị hàng tồn kho của Nhựa Bình Minh giảm liên tục trong năm, vì vậy sang quý IV/2020 khi giá bột nhựa PVC bật tăng lên trên 1.000 USD/tấn (cao nhất trong lịch sử), biên lợi nhuận đã giảm mạnh ngay trong quý cuối năm.
 |
| Biên lợi nhuận gộp và ròng theo quý. (Nguồn: BMP, CTCK Rồng Việt) |
Giá bột nhựa sau khi tăng vượt mức trước khi giảm (khoảng 900 USD/tấn) vẫn đang giữ ở mức cao.
Trong hai tháng đầu năm nay, giá PVC trung bình đạt 1.080 USD/tấn do giá dầu tăng và đứt gãy nguồn cung do làn sóng COVID-19 thứ 2. VDSC dự báo nhiều khả năng sẽ giữ giá bột nhựa trên mức 1.000 USD/tấn cho năm 2021.
Theo VDSC, Nhựa Bình Minh không có nhiều dư địa để cải thiện hiệu quả hoạt động và dự phóng biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng của Nhựa Bình Minh trong năm 2021 lần lượt đạt 24,3% và 9%, thấp hơn lần lượt 2,3 và 2,2 điểm % so với năm 2020. Năng lực tiêu thụ của Nhựa Bình Minh vẫn sẽ duy trì, đảm bảo mức tăng sản lượng 6,7%.
Do đó, lợi nhuận sau thuế 2021 được dự phóng ở mức 433 tỷ đồng, giảm 17% so với năm trước, do năm 2020 kết quả kinh doanh đột biến, nhưng tăng nhẹ 2% so với năm 2019.
Tiết kiệm vốn lưu động khiến biên lợi nhuận gộp nhạy cảm hơn với giá nguyên liệu
VDSC nhận định, chính sách tiết kiệm vốn lưu động của Nhựa Bình Minh trong khoảng hai năm gần đây một mặt giúp doanh nghiệp tăng tiền mặt và cải thiện doanh thu tài chính, mặt khác lại khiến biên lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi nhạy cảm hơn với giá nguyên liệu.
 |
| Hàng tồn kho và số ngày hàng tồn kho hằng quý. (Nguồn: BMP, CTCK Rồng Việt) |
Cuối năm 2020, tồn kho (bao gồm cả nguyên liệu và thành phẩm) chỉ còn 40 ngày giá vốn. Trong tình huống giá nguyên liệu đã giữ ở mức cao trong vòng 2 tháng gần đây, chính sách tồn kho này có thể là một bất lợi đối với biên gộp quý I và quý II/2021 của doanh nghiệp.
Trong năm 2020, chi phí bán hàng của Nhựa Bình Minh tăng mạnh do thay đổi chính sách cho hệ thống phân phối trong năm 2019.
Việc Nhựa Bình Minh khoán chi phí cho hệ thống phân phối (thay vì tách biệt các loại chi phí và ghi nhận tại những khoản mục khác nhau) khiến chi phí bán hàng tăng mạnh, nhưng nhìn chung không ảnh hưởng lên biên lợi nhuận ròng.
Chi phí bán hàng chiếm tổng cộng 10,4% doanh thu trong năm 2020 (6,2% năm 2019) và con số này nhiều khả năng được duy trì trong dài hạn, VDSC cho hay.
Trong đó, khoảng 70% là chi phí cho hệ thống phân phối, bao gồm chi phí vận chuyển và chiết khấu thanh toán, VDSC cho rằng đây là mức hợp lý để duy trì một hệ thống đại lý trung thành và khỏe mạnh.
VDSC lưu ý Nhựa Bình Minh thuộc nhóm nhà sản xuất có mức chiết khấu cho đại lý thấp nhất, và thế mạnh này tồn tại chủ yếu do thương hiệu Nhựa Bình Minh được đánh giá cao trong mắt người tiêu dùng.
Bằng việc dành cho hệ thống phân phối những lợi ích nhất định, Nhựa Bình Minh có thể thu về tăng trưởng sản lượng bán hàng ổn định, tiết kiệm vốn lưu động và cải thiện dòng tiền.
Nhựa Bình Minh vẫn có thể duy trì chính sách cổ tức tiền mặt tốt từ 2021 trở đi
VDSC cho biết, Nhựa Bình Minh vừa trải qua một năm thuận lợi khi tốc độ tiêu thụ không gặp nhiều khó khăn do dịch bệnh. Ngược lại, doanh nghiệp hưởng lợi ít nhiều từ việc giá nguyên liệu giảm mạnh trong năm.
Việc siết chặt quản lý vốn lưu động giúp Nhựa Bình Minh cải thiện dòng tiền hoạt động và có thêm thu nhập từ lãi tiền gửi để bù đắp cho việc tăng chi phí bán hàng do tái cấu trúc hệ thống phân phối.
 |
| Cổ tức tiền mặt và tỷ suất cổ tức. (Nguồn: CTCK Rồng Việt) |
Cổ đông của Nhựa Bình Minh trong năm 2020 đã nhận tổng cộng 5.800 đồng/cp cổ tức tiền mặt, đây là một trong những lý do cho đợt tăng mạnh của cổ phiếu hơn VN-Index kể từ đáy.
VDSC dự báo Nhựa Bình Minh sẽ trả 4.000 đồng/cp năm 2020, tương đương với tỷ lệ cổ tức 6,3% theo giá thị trường hiện tại.
Hoàng Hà
Phiên bản di động