Khuyến nghị mua cổ phiếu LPB với giá mục tiêu ngắn hạn 26.000 đồng

Cập nhật: 06:44 | 18/05/2021 Theo dõi KTCK trên

LPB đặt kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2021 tăng 32% yoy lên 3.200 đồng/cp (tương đương 92% dự phóng cả năm của VND) và tăng trưởng tín dụng 20%. Bên cạnh đó, ngân hàng cũng có kế hoạch phát hành thêm 67 triệu cổ phiếu thông qua phát hành riêng lẻ cho các nhà đầu tư nước ngoài, nâng giới hạn sở hữu nước ngoài của LPB lên 10%.

Chứng khoán VNDriect (VND) vừa có báo cáo phân tích triển vọng kinh doanh của Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt (LPB) trong năm 2021 với triển vọng khá tích cực,

Tạp chí điện tử Kinh tế Chứng Khoán Việt Nam dẫn báo cáo phân tích thông tin đến nhà đầu tư và Quý độc giả.

4241-lp
Ảnh minh họa (nguồn internet)

Theo ghi nhận, thu nhập lãi thuần quý I/2021 tăng 43% yoy lên 2.051 tỷ đồng nhờ tăng trưởng dư nợ cao (+26,5% yoy) và NIM cải thiện 55 điểm cơ bản.

Cụ thể, quý I/2021 chi phí vốn giảm 100 điểm cơ bản khi ngân hàng tận dụng nguồn vốn giá rẻ (tiền gửi liên ngân hàng) trong khi lợi suất tài sản giảm 37 điểm cơ bản do ngân hàng giảm mạnh lãi suất cho vay nhằm thúc đẩy tăng trưởng dư nợ.

Bên cạnh đó, thu nhập ngoài lãi tăng mạnh 4,2 lần so với cùng kỳ, đạt 300 tỷ đồng với đóng góp chính từ thu nhập phí và thu nhập ngoại hối, tăng lần lượt 68% và 16,5x yoy nhờ đẩy mạnh các sản phẩm ngân hàng số mới và điều kiện thị trường thuận lợi đồng thời ngân hàng cũng đưa tỷ lệ chi phí/thu nhập từ 62% trong quý I/2020 về 44% trong quý I/2021 khi tỷ lệ tổng thu nhập/nhân viên tăng 44% yoy từ 161 triệu VND lên 232,5 triệu VND. Kết quả, lợi nhuận ròng LPB tăng mạnh 81% yoy lên 877 tỷ đồng.

Kế hoạch tăng vốn của LPB trong năm 2021

Năm 2021 LPB đặt kế hoạch tăng vốn điều lệ thêm 46% từ 10.750 tỷ đồng lên 15.700 tỷ đồng. Việc huy động vốn sẽ được thực hiện qua hai đợt cụ thể như sau:

Ngân hàng sẽ phát hành cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 12% - tương đương 129 triệu cổ phiếu để trả cổ tức năm 2020. Giao dịch này không làm pha loãng EPS đồng thời phát hành riêng lẻ 66,7 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư nước ngoài - tương đương 5,54% vốn điều lệ trước khi phát hành (vốn điều lệ hiện tại). Giá dự kiến sẽ không thấp hơn 10.000 đồng/cổ phiếu và các cổ phiếu này sẽ bị hạn chế giao dịch trong 1 năm

Cùng với đó, LPB cũng dự phát hành 21% cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu - tương đương 265 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu. Giá phát hành không thấp hơn 10.000 đồng/cp đồng thời phát hành 2,75% ESOP - tương đương 35 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cp

Dựa trên kế hoạch tăng vốn, Chứng khoán VND ước tính EPS dự phóng cho năm 2021/2022 sẽ bị pha loãng 19%/32% và giá trị sổ sách sẽ bị pha loãng tương ứng 14%/17%.

Cuối năm 2020 LPB đã cải thiện tỷ lệ an toàn vốn (CAR) từ 8,35% cuối năm 2019 lên 10,81% nhờ việc phát hành mới xấp xỉ 4.100 tỷ đồng giấy tờ có giá. VND ước tính theo Basel II, tỷ lệ an toàn vốn sẽ là 8,7% và tỷ lệ cấp 1 là 5,6% vào cuối năm 2021. Giả sử LPB tăng vốn thành công theo kế hoạch, hệ số CAR năm 2021 sẽ tăng lên 10,2% và hệ số CAR cấp 1 năm 2021 tăng lên 7,1%.

3444-vny
Nguồn VNDirect

Triển vọng kinh doanh 2021

Chứng khoán VND điều chỉnh dự báo tăng trưởng thu nhập lãi cho ngân hàng từ 16%/18% lên 23%/15% cho năm 2021/2022 do chi phí vốn cho LPB thấp hơn.

Trong quý I/2021, ngân hàng đã chủ động sử dụng nguồn vốn chi phí thấp như tiền gửi liên ngân hàng để giảm chi phí huy động vốn do đó giảm chi phí huy động của LPB 1,0 điểm % còn 5,2%.

Đối với năm 2021/2022, VND điều chỉnh giảm chi phí vốn của ngân hàng từ 6,1% xuống 5,9%/6,0% ngân hàng có thể duy trì chi phí huy động của mình ở mức trước đại dịch. Tuy nhiên, chi phí huy động vốn theo dự báo của chúng tôi vẫn cao hơn mức chi phí huy động vốn hiện tại của ngân hàng trong quý I/2021 (5,2%)

VND cũng hạ giả định tăng trưởng hoạt động kinh doanh từ 61% xuống 55% trong năm 2021/2022 do ngân hàng tích cực cải thiện hiệu quả hoạt động trên mỗi nhân viên.

Giá mục tiêu cao hơn ở mức 26.000 đồng/cp

Chứng khoán VND điều chỉnh nâng EPS năm 2021 - 2022 lên 27,0%/20,5% do giảm chi phí vốn và chi phí hoạt động. Dự phóng chi phí vốn trong năm 2021 của ngân hàng sẽ quay trở lại mức trước đại dịch đạt 5,9% và tỷ lệ chi phí/thu nhập của ngân hàng sẽ được cải thiện lên 55% từ 61% theo dự báo trước đó của chúng tôi cho năm 2021.

Giá mục tiêu được VND đưa ra dựa trên định giá thu nhập thặng dư (chi phí vốn: 14,6%; tăng trưởng dài hạn: 3,0%). Công ty chứng khoán này cũng nâng P/B mục tiêu năm 2021 từ 1,0 lần lên 1,6 lần (mức trung bình của các ngân hàng có quy mô vốn hóa vừa và nhỏ). Rủi ro tăng giá đến từ sự thành công của đợt phát hành riêng lẻ cho các nhà đầu tư nước ngoài và phí trả trước cho hợp đồng banca độc quyền với mức định giá cao hơn dự kiến. Rủi ro giảm giá đến từ việc chi phí tín dụng cao hơn dự kiến.

Trên thị trường, giá cổ phiếu LPB đã tăng mạnh từ vùng 11.xxx đồng cách đây 6 tháng và chốt phiên giao dịch ngày 17/5/2021 tại mức 22.800 đồng; thanh khoản trung bình 10 phiên gần nhất đạt hơn 18 triệu đơn vị/phiên.

4137-lpb
Diễn biến giá cổ phiếu LPB 6 tháng qua (Nguồn Cafef.vn)
Cách giúp cổ phiếu tăng 'khủng': Mua lại các công ty nhỏ hơn và tăng lương cho nhân viên

Công ty kiểm tra phần mềm Shift của ông Tange mua lại những doanh nghiệp nằm gần đáy của chuỗi cung ứng trong ngành và ...

Phiên giao dịch ngày 18/5/2021: Những cổ phiếu cần lưu ý

Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu tâm điểm cho phiên giao dịch 18/5/2021, ...

Tin tức chứng khoán mới nhất 17h00’ hôm nay 17/5/2021

Thông tin giao dịch khối lượng lớn cổ phiếu như HPG, DPR, VIB, TIX, PTB, VCG, TAR, SSG… được Tạp chí điện tử Kinh tế ...

Văn Thắng