Chuỗi Long Châu mở rộng độ phủ: Động lực tăng trưởng của FRT tiếp tục được củng cố

Sau quý đầu năm tăng trưởng mạnh, triển vọng quý II/2026 của Công ty CP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (HOSE: FRT) tiếp tục được đánh giá tích cực dù có thể chậm lại so với quý trước do yếu tố mùa vụ, đồng thời tâm lý tiêu dùng trên thị trường cũng đang thận trọng hơn.

Theo dự phóng của Chứng khoán Rồng Việt, FRT được dự báo có thể đạt doanh thu thuần khoảng 14.672 tỷ đồng trong quý II/2026, tăng 28,8% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ dự kiến đạt 226 tỷ đồng, tăng 90,1% so với cùng kỳ.

FPT Shop duy trì tăng trưởng trên nền thấp

Ở mảng bán lẻ công nghệ, Chứng khoán Rồng Việt dự báo FPT Shop đạt doanh thu 4.455 tỷ đồng trong quý II/2026, giảm 7,5% so với quý trước nhưng tăng 29,5% so với cùng kỳ. Đây là mức tăng trưởng tương đối cao nếu đặt trong bối cảnh nhu cầu ICT có xu hướng hạ nhiệt từ giữa tháng 3 do yếu tố mùa vụ, đồng thời áp lực chi phí sinh hoạt khiến người tiêu dùng thận trọng hơn khi chi tiêu cho các sản phẩm không thiết yếu.

Động lực tăng trưởng của FPT Shop trong quý II được nhìn nhận đến từ một số yếu tố. Trong đó, nhu cầu đối với các sản phẩm ICT vẫn còn được hỗ trợ bởi xu hướng mua sớm và tích trữ kéo dài từ năm 2025, nhất là trong bối cảnh chi phí linh kiện, bộ nhớ như SSD và DRAM tăng lên, kéo theo mặt bằng giá bán nhiều dòng sản phẩm công nghệ đi lên.

Bên cạnh đó, một số sản phẩm mới của Apple, Samsung cùng nhóm laptop giá rẻ được kỳ vọng hỗ trợ doanh số so với cùng kỳ. Cụ thể, việc một số dòng sản phẩm mới ra mắt trong tháng 3/2026, trong đó có iPhone 17e và MacBook Neo có thể giúp hỗ trợ ghi nhận doanh thu trong quý II. Mặt bằng giá của một số sản phẩm công nghệ cũng cao hơn so với trước, qua đó góp phần nâng giá trị doanh số.

Ngoài nhóm ICT, mảng điện máy tiêu dùng bước vào mùa cao điểm, với nhu cầu tập trung nhiều hơn vào các sản phẩm điện lạnh như điều hòa và thiết bị làm mát.

Dù vậy, biên lợi nhuận của FPT Shop vẫn chịu sức ép nhất định do mặt bằng giá đầu vào tiếp tục tăng, trong khi việc điều chỉnh giá bán lẻ phụ thuộc vào diễn biến từng dòng sản phẩm. Điều này có thể giúp doanh thu tăng về giá trị nhưng không đồng nghĩa biên lợi nhuận được cải thiện tương ứng.

Ngoài ra, FPT Shop được dự báo vẫn phải duy trì các chương trình khuyến mãi nhằm gia tăng mức độ tiếp cận khách hàng trong mùa thấp điểm và bảo vệ thị phần ICT – CE sau giai đoạn tái cấu trúc. Tuy nhiên, nhờ lượng hàng hóa đã được tích trữ dần từ quý IV/2025 trước dự báo tăng giá, cùng với tỷ trọng điện máy tăng lên, biên gộp quý II vẫn được kỳ vọng cải thiện nhẹ so với quý liền trước.

Long Châu tiếp tục mở rộng độ phủ

Với Long Châu, Chứng khoán Rồng Việt dự báo chuỗi này đạt doanh thu 10.217 tỷ đồng trong quý II/2026, gần như đi ngang so với quý trước song vẫn tăng mạnh 28,5% so với cùng kỳ. Trong quý, Long Châu được ước tính mở mới khoảng 100 nhà thuốc và 13–15 trung tâm tiêm chủng, tiếp tục gia tăng độ phủ ra các tỉnh thành cấp 2–3.

Đáng nói, triển vọng của Long Châu không chỉ nằm ở tốc độ mở mới, mà còn ở khả năng duy trì hiệu quả điểm bán. Theo ước tính, doanh thu bình quân mỗi cửa hàng theo tháng của chuỗi Long Châu trong quý II đạt khoảng 1,20–1,25 tỷ đồng. Việc duy trì đồng thời số lượng cửa hàng mở mới theo kế hoạch và hiệu quả doanh thu tại điểm bán là yếu tố giúp Long Châu tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt tăng trưởng của FRT.

So với mảng ICT, nhu cầu dược phẩm nhìn chung ít biến động hơn theo chu kỳ tiêu dùng. Bên cạnh đó, xu hướng dịch chuyển từ nhà thuốc truyền thống sang chuỗi hiện đại tiếp tục được đánh giá là yếu tố hỗ trợ cho Long Châu.

Ngoài ra, mảng tiêm chủng đang thể hiện được vai trò đóng góp ngày càng lớn, dù đây vẫn là mảng cần thêm thời gian để thể hiện rõ hơn qua số liệu lợi nhuận.

Về biên lợi nhuận, Long Châu được dự báo đạt biên gộp 23,5% trong quý II/2026, tăng 0,4 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Theo tìm hiểu, chuỗi Long Châu đã chủ động nguồn hàng đầu vào từ đầu năm cho ít nhất 6 tháng, qua đó giúp duy trì mặt bằng giá bán ổn định. Đồng thời, doanh thu từ nhóm thực phẩm chức năng được kỳ vọng cải thiện với tốc độ tăng hai chữ số so với cùng kỳ, góp phần hỗ trợ biên lợi nhuận.

Ở cấp độ toàn công ty, lợi nhuận gộp quý II/2026 của FRT được dự báo đạt 2.912 tỷ đồng, tăng 28,2% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp dự kiến đạt 19,8%, đi ngang so với quý I và gần tương đương cùng kỳ năm trước. Điều này phản ánh sự cân bằng giữa áp lực biên tại FPT Shop và khả năng duy trì biên lợi nhuận tương đối tốt của Long Châu.

Ngoài ra, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp được dự báo tiếp tục được kiểm soát, ước tính chi phí bán hàng và quản lý quý II ở mức 2.547 tỷ đồng, tăng 25,2% so với cùng kỳ, song tỷ lệ chi phí trên doanh thu thuần ở mức 17,4%, giảm 0,5 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Với FPT Shop, cấu trúc chi phí đã ổn định hơn sau tái cấu trúc; trong khi Long Châu vẫn duy trì hiệu quả doanh thu cao dù tiếp tục mở rộng mạng lưới.

Đáng chú ý, hoạt động tài chính cũng được kỳ vọng đóng góp tích cực hơn cho kết quả quý II của FRT. Theo Chứng khoán Rồng Việt, thu nhập tài chính ròng của doanh nghiệp có thể chuyển sang lãi nhẹ khoảng 7 tỷ đồng nhờ quy mô đầu tư tài chính tăng 55–60% so với cùng kỳ. Với mặt bằng lãi suất tiền gửi bình quân khoảng 6,5–7%/năm, trong khi chi phí vay ngắn hạn được duy trì ở mức ưu đãi thấp hơn, khoản đầu tư tài chính này có thể giúp FRT cải thiện thêm hiệu quả lợi nhuận trong kỳ.