Chứng khoán SSI khuyến nghị mua cổ phiếu KBC với tiềm năng tăng giá 27%

Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc - CTCP (HOSE: KBC) vừa tổ chức ĐHCĐ năm 2022, giữ nguyên kế hoạch doanh thu và lợi nhuận năm 2022, ở mức lần lượt là 9,8 nghìn tỷ đồng (tăng 122% so với cùng kỳ) và 4,5 nghìn tỷ đồng (tăng 372% so với cùng kỳ), không thay đổi so với kế hoạch được thông qua tại đại hội cổ đông bất thường tổ chức vào tháng 2/2022.

Kế hoạch đầy tham vọng này dựa trên cơ sở sẽ bàn giao 102 ha đất khu công nghiệp và 44 ha đất khu dân cư tại các tỉnh Bắc Ninh, Hải Phòng và TP. HCM. Về việc huy động vốn, KBC vẫn duy trì kế hoạch phát hành riêng lẻ đã được thông qua trước đó tại đại hội cổ đông bất thường. Theo đó, 150 triệu cổ phiếu (tương đương 26% tổng số cổ phiếu đang lưu hành) sẽ được phát hành.

Theo CTCP Chứng khoán SSI, dự kiến việc phát hành riêng lẻ của KBC sẽ được thực hiện không sớm hơn quý 4 năm nay. Cùng với đó, KBC mới đây đã hoàn tất việc phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 3:1 cho cổ đông hiện hữu, nâng vốn điều lệ từ 5,8 nghìn tỷ đồng lên 7,7 nghìn tỷ đồng vào tháng 6/2022.

Ước tính doanh thu năm 2022 của SSI cho hoạt động kinh doanh chính của KBC là 9 ngàn tỷ đồng (tăng 112% so với cùng kỳ), và lợi nhuận sau thuế ước tính đạt 3 ngàn tỷ đồng (tăng 210% so với cùng kỳ). Hoạt động cho thuê đất tại khu công nghiệp Quang Châu, khu công nghiệp Nam Sơn Hạp Lĩnh, khu công nghiệp Tân Phú Trung, và bán hàng tại khu đô thị Tràng Cát sẽ là động lực tăng trưởng chính.

Mặc dù, SSI lo ngại về việc pha loãng cổ phiếu và áp lực giảm giá cổ phiếu do phát hành riêng lẻ, SSI vẫn giữ quan điểm tích cực đối với mảng bất động sản khu công nghiệp trong dài hạn với kỳ vọng dòng vốn FDI vào Việt Nam tiếp tục ổn định.

Đối với năm 2023, SSI kỳ vọng các dự án này sẽ tiếp tục là nguồn thu chính cho doanh nghiệp, trong khi đó, giai đoạn 3 của khu công nghiệp Tràng Duệ và các khu công nghiệp ở Long An cũng có thể bắt đầu tạo ra thu nhập. Do đó, doanh thu của KBC có thể lên đến 11,4 nghìn tỷ đồng (tăng 26% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 3,7 nghìn tỷ đồng (tăng 25% so với cùng kỳ).

Với mức giá 31.800 đồng/cổ phiếu, KBC đang giao dịch ở mức P/E và P/B năm 2022 lần lượt là 10,6 lần và 1,4 lần, và P/E và P/B năm 2023 lần lượt là 9,1 lần và 12 lần - trước khi tính đến tác động của việc phát hành riêng lẻ 150 triệu cổ phiếu. Giá mục tiêu SSI đưa ra là 40.300 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá là 27%, do đó, SSI khuyến nghị mua đối với cổ phiếu KBC. Rủi ro giảm giá chính là việc giao đất bị chậm hơn dự kiến do quy trình thủ tục của các dự án trọng điểm nêu trên bị kéo dài, đồng thời lạm phát đình trệ toàn cầu cũng có thể gây ảnh hưởng đến dòng vốn FDI tiềm năng.